亿利金融
当拉布布（Labubu）的潮玩热潮正席卷全球之时，金融圈也上演着一场国际金融资本与零售巨头竞相追逐的大戏——号称“数字现金”的稳定币，不仅让“稳定币第一股”Circle上市即暴涨750%，市值一举超越PayPal；零售巨头沃尔玛、亚马逊也不甘示弱，暗中谋划“发币”布局。从美国立法为稳定币“开绿灯”，到中国央行行长首谈稳定币；从京东、蚂蚁筹谋抢滩香港牌照，再到A股概念股集体涨停狂欢。一时间，稳定币成为了金融领域最炙手可热的话题之一。
那么，这个掀起金融界热潮的新兴事物究竟是什么？为何能引得巨头们争相布局？甚至被预言将重塑支付版图？让我们一探究竟。
#01
火出圈的 “稳定币” 到底是什么？
稳定币，本质上是锚定真实资产的数字货币，其价值与法定货币、商品或其他资产挂钩，堪称数字世界里的 “电子现金”。与比特币等价格波动剧烈的加密货币不同，稳定币通过资产抵押、算法调控等机制，将价格波动控制在极小范围内，旨在充当传统货币与加密货币之间的桥梁。
虽然不少人近期才刚刚接触到稳定币这一概念，但其实它扎根金融市场由来已久。自2014年首个主流稳定币Tether（USDT）诞生，稳定币市场便持续扩张。截至2025年6月，全球稳定币种类已超250种。截至2025年5月末，全球主流稳定币市值合计逼近2500亿美元，五年间增幅超1100%。USDT、USDC等头部稳定币年度交易额高达28万亿美元，远超Visa与万事达卡交易总和。以特朗普加密货币项目推出的 USD1为例，其因绑定美元并由现实资产支撑，币值稳定性显著高于比特币等传统加密货币，成为稳定币的典型代表。
从类型上看，稳定币主要分为法币抵押型、加密资产抵押型和算法稳定币。法币抵押型如 USDT、USDC，每发行一个代币背后都有相应的美元储备，这也是目前市场上最为常见的类型；加密资产抵押型则通过抵押比特币、以太坊等加密货币来发行稳定币，以去中心化自治组织（DAO）的形式运行；算法稳定币则不依赖实际抵押资产，通过智能合约算法调节代币的供应量，以维持价格稳定，但这种类型的稳定币在过去曾因市场波动出现过脱锚风险，如2022年TerraUSD（UST）的崩盘事件，引发了数百亿美元的损失。
花旗银行预测，在监管支持与机构广泛采用的双重驱动下，到2030年，稳定币市场的规模在乐观情境下有望达到3.7万亿美元。但同时也有分析指出，具备区块链技术能力的银行可以直接处理交易，这可能会使得Visa、万事达和PayPal等支付服务商的经济价值被削弱。
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巨头纷纷布局，稳定币生态圈加速成型
当监管逐步放开，全球巨头纷纷抢滩稳定币赛道。零售领域，亚马逊早在2021年便公开招聘专注于数字支付的区块链产品负责人，透露出其对数字货币领域的野心；沃尔玛更早在2019年就申请了一项基于区块链技术的美元代币专利，多年来一直在稳定币领域默默布局。
在香港，随着5月30日通过《稳定币条例草案》，也让互联网巨头嗅到先机。京东宣布筹备在全球主要货币国家申请稳定币牌照，其旗下京东币链科技的稳定币已进入沙盒测试第二阶段，该阶段将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品，测试场景主要包括跨境支付、投资交易和零售支付等。京东集团董事局主席刘强东也在公开场合表示，稳定币是京东的6个创新项目之一。可见其对该领域的重视程度。
蚂蚁集团同样动作迅速，旗下蚂蚁国际与蚂蚁数科明确表示，将在8月1日条例生效后第一时间申请港元稳定币牌照。目前，蚂蚁国际已完成与香港金管局多轮沟通，并通过监管沙箱测试。此外，蚂蚁在国际市场也积极布局：在新加坡，依托MAS沙盒监管，探索发行新加坡元稳定币，重点布局跨境支付场景，并与星展银行合作开发代币化存款产品；在卢森堡，计划发行欧元稳定币，目标覆盖 “一带一路” 沿线国家。蚂蚁还打造了专为稳定币设计的Layer2网络蚂蚁链Jovay架构，该架构支持每秒10万笔交易（TPS），交易成本低于0.01美元，且已通过香港金管局合规测试；其基于区块链的实时资金清算系统Whale跨境支付平台，在2024年处理了蚂蚁国际三分之一的跨境资金，实现跨境结算秒级到账，手续费降低90% 。
金融机构同样动作频频。美国多家大型银行，包括摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行等持股的点对点支付系统Zelle的运营商Early Warning Services，以及实时支付网络清算所 (Clearing House)，正商讨联合发行稳定币。法国兴业银行宣布通过子公司发行美元稳定币，成为欧洲首个涉足该领域的大型银行。支付巨头Visa在今年5月8日通过其风险投资部门Visa Ventures，投资了位于伦敦的稳定币支付初创公司BVN；6月19日，又与加密货币交易所Yellow Card Financial签署战略合作协议，共同推动在新兴市场使用稳定币进行跨境支付。
#03
全球监管竞速，政策风向重塑行业格局
在立法层面，美国率先发力。当地时间6月17日，美国参议院以68票对30票高票通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，要求稳定币以美元或短期美债全额储备，推动其从 “灰色地带” 迈向合规化。这一立法上的关键突破，被视为稳定币发展的重要里程碑事件。
中国香港紧随其后，今年5月通过《稳定币条例草案》，建立发牌制度，由香港金融管理局统一监管，要求发行人储备资产足额覆盖流通面值。此前，香港金管局已在2024年推出了稳定币发行人沙盒，首批入围机构有3家，分别是京东币链科技、圆币创新科技和由渣打香港、Animoca Brands、香港电讯成立的合资公司。2024年7月，圆币创新科技、渣打银行 (香港）、安拟集团和香港电讯进入香港稳定币沙盒计划。其中，渣打银行、安拟集团、香港电讯共同开发锚定港元的稳定币HKDG，渣打银行负责资金托管，安拟集团提供区块链技术支持，香港电讯接入支付场景。HKDG聚焦于企业间结算与跨境清分，并计划与渣打银行在新加坡、阿联酋等地的数字资产平台对接，打造区域性稳定币清算网络。
其他国家和地区也相继启动立法程序。5月28日，英国金融行为监管局发布 “关于稳定币发行、加密资产托管” 的咨询文件；韩国、澳大利亚等国也表示要就该领域进行立法，稳定币监管的全球网络正在快速形成。
6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲，首次谈及稳定币。潘功胜指出，区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了 “支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。智能合约、去中心化金融等技术也将持续推动跨境支付体系的演进和发展。
在当天举行的2025陆家嘴论坛 “全体大会二：增强全球货币政策的协调性” 期间，稳定币话题也引发嘉宾热议。新加坡金融管理局副行长梁新松表示，新加坡现在的考量是数字货币代表着创新，央行数字货币、稳定币等不同形式的数字货币，改善了渠道，提高了金融体系的效率，同时也便利了跨境流动。意大利经济与财政部原部长Giovanni TRIA则认为，对全球货币体系来说，必须要走向一个多元化的体系，由几个主要货币扮演角色，可能会需要一个机构，比如 IMF来组织出一个平台，组成一个全球的CBDC（央行数字货币），然后发行国家货币，而不是依赖稳定币。
#04
支付变革前夜，金融格局将迎重塑？
稳定币的崛起，直指传统支付体系的“痛点”。根据市场分析机构Digital Commerce 360发布的《2025年美国电子商务状况报告》，2024年，亚马逊和沃尔玛的电子商务收入就分别高达4475亿美元和1209亿美元。在现有的支付体系下，每当消费者通过第三方支付平台完成一笔交易，商家都需要支付一定比例的手续费。以Visa体系下的商户为例，其承担的交易手续费在1.5%至3%之间。也就是说，亚马逊每年可能需要为此支付高达67亿美元至134.25亿美元的服务费，沃尔玛的这笔开销在18.14亿美元至36.27亿美元之间。
而如果商家转而应用稳定币进行支付，基于区块链技术的稳定币支付可以通过高效的Layer1或Layer2网络完成，交易成本有望降至0.1%左右。这意味着，亚马逊和沃尔玛每年至少可以节省数十亿美元。不仅如此，依照稳定币支付环境，全球跨境支付成本有望削减90%，支付效率则将提升至10秒内完成。这样的优势，无疑对传统支付机构构成了巨大的威胁。
面对冲击，传统支付机构与银行正加速转型。布局稳定币，既是抵御 “去中介化” 浪潮的防御战，也是抢占加密货币市场份额的突围战。然而，已有着运行数十年的传统支付生态，且与之深度绑定的金融和商业体系，能否守住经营多年的支付 “护城河”？从零售巨头到金融机构，从支付平台到监管部门，一场关乎未来支付、商业乃至金融格局的深刻变革，已然拉开序幕。
稳定币在金融科技浪潮中迅速崛起，既带来跨境支付便捷、成本降低等机遇，也伴随着发行方信用风险、市场波动等挑战。未来，它将重塑全球支付体系，还是在监管框架下与传统金融融合？
社科院国家金融与发展实验室副主任杨涛指出，面对全球稳定币市场及监管趋势，我国首先应该尽快推动稳定币相关立法亿利金融，中长期也可研究探索加密货币监管的整体立法，分层次、分阶段构建我国Web3金融 “长臂管辖原则”。短期内，我国稳定币探索应聚焦于人民币稳定币，尽快在全球法币抵押型稳定币市场中占据一席之地，其储备管理可对应人民币现金、债券或数字人民币等高流动性、低风险资产。这场金融变革的走向，值得持续关注。
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